Insostenibilidad de una banda de flotación: un análisis teórico

Resumen

La literatura sobre bandas de flotación (target zones) experimentó un auge inusttado a principios de los noventa a partir del ya clásico documento de Krugman: “Target Zones and Exchange Rate Dynamics” (1989). Sobre esta base se han desarrollado nuevos aportes que han buscado perfeccionar al modelo original incorporando nuevos elementos a fin de complementar su capacidad analítica. Asimismo, la aplicación práctica de esquemas cambiarios fundamentados en bandas de tlotación ha contribuido con experiencia empírica que ha permitido un enriquecimiento del desarrollo teórico en esta línea. Tal es el caso de la política cambiaria ecuatoriana aplicada desde fines de 1994 hasta inicios de 1999. Algunas situaciones experimentadas en este lapso, principalmente la existencia de una trayectoria esporádica del tipo de cambio por fuera de ta banda y los realineamientos cada vez más frecuentes, rebasaron los preceptos teóricos establecidos en la literatura convencional. Por esta circunstancia este trabajo desarrolla, luego de una exposición del modelo “canónico”, una ampliación que incorpora conjuntamente el levantamiento de los supuestos de “intervenciones infinitesimales” y “credibilidad perfecta” a fin de introducir la posibilidad expticatoria de estos tenómenos observados.